【中國數字視聽網訊】據港媒報道，家電股上周造好，中央擬加強家電政策力度。今期請來國內TV龍頭創維及“臺灣電子專家”交銀國際謝劍英，分析行業前景看法。

【企業篇】創維︰彩電目標賣1，000萬臺

“中央有新政策推出，我們當然是歡迎，并相信會帶來正面影響。但跟四年前不同，現時家電在價格、原料與企業實力上已有變化，政府在執行細節上亦嚴謹了許多。現階段看，新政效用未必很大，始終要靠企業本身。”

梁子正（Frederick）是創維數碼的執行董事兼首席財務官，他在接受專訪時，談到的家電新政策，正是發改委早兩個月（6月份）出臺的“節能產品惠民工程”。然而，由于國內部門指政策效果未現，正擬加強力度。

Frederick預計，在電視機改朝換代及政策支持下，創維今個財年（截至明年3月底止）彩電產品的目標銷量將達1，000萬臺，按年上升8%。

綠色經濟 獲財政上支持

據《上海證券報》引述工信部消息指，家電新政自6月實施以來，拉動內需效果并不理想，首月在冰箱、洗衣機、空調市場方面，僅分別拉動1.5%、1.7%及2.5%銷量增長，當局正力促行內企業提出加快研發新產品、推動產品升級等要求，以保持擴內需。

為何中央選擇在家電出招？還是國務院總理溫家寶說得坦白︰“當前國際金融危機嚴峻。一談到融資，大家都頭痛。融資應該有正確的導向，銀行要對綠色經濟發展給予支持。比如對節能家電等措施，從財政給予補貼，銀行給予融資支持。

溫總所指的家電，是針對具節能、環保功效的家電而言的，與“調結構”相符。他解釋︰“我們可以靠城鎮化來不斷擴大消費，但想取得大的進展，必須有新產品。如果只停留在原來的產品上，修修補補，很難有大的突破，這就需要技術創新。”

“產品多不等于賺錢多”

Frederick表示︰“我們把電視機定位為家庭娛樂中心，絕不是要與電腦或手機競爭，因為在睇電視時，最能夠一家人同時分享。”因此，他贊同溫總所言，求消費之余亦要求創新，例如是節能方面的創新。

“我們對于新技術走得好快，走到好前，例如是互聯網電視、云電視、3D電視等，是功能與享受兼備，這樣才會有進步。”

事實上，自政府宣布新招后，不少家電企業打著“節能”旗號，宣稱旗下產品入圍工程名單，但Frederick坦言︰“產品入圍數量多，不等于賺錢多，有客人買才是成功。”他希望，公司以最實際的成績及產品，取得顧客的認同及支持。

目標銷量按年增8%

問及今年目標時，Frederick預計，今個財年（截至明年3月底止）彩電產品目標銷量達1，000萬臺，節能產品LED背光元液晶電視更成為主力軍。至于產品平均售價（Average Selling Price，ASP）料有單位數字增長。

他指出，舊式的大電視機正處更換周期，加上在家電新政下，國內及海外市場料分別占當中的760萬臺及240萬臺。其中，國內市場有730萬臺為LED液晶電視（包括400萬臺3D LED背光液晶電視）及30萬臺為冷陰極燈管（CCFL）液晶電視。

上述數字相比去年，將按年錄得8%增長，不算得上進步神速。但Frederick認為，現階段這個目標屬于適中，因為首季通常為行業淡季，要踏入10月國慶及春節才屬消費旺季。若然未來數月銷情理想，公司亦可相應調升目標，讓市場了解最新情況。

【風險篇】監察存貨保利益

存貨風險，往往是投資家電股時必須注意的地方。“行業有旺淡季，若TV制成品保存過多，會對銷售及物流帶來風險，所以我們相當重視。一般而言，要視乎物流鏈及物料而定，一般存貨期為30日，目前存貨約兩周水平。”Frederick認真地說。

他續稱︰“我們將產品賣給電器店的同時，亦會一并監察電器店的庫存量。相信你也知道，新產品推出一段時間后，往往會一路跌價，若電器店急于割價傾銷又或因過時而滯銷，最終也會影響公司，所以我們會擔當監察角色，務求統一庫存量，維持在合理水平，這樣對大家也有好處。”

管理系統見成效

他補充，創維已提升供應鏈管理系統，進一步細化采購、物流及生產之間的聯系，以便提高市場價格的敏感度，這樣才可控制貨源、集中供應配送，加快產品流轉，減低過分積存的風險。

公司已訂立存貨周轉期為關鍵考核指標（KPI），以把各產業之存貨周轉期、物料短缺率及撥備，立為評估基礎。

據創維截至今年3月底止全年業績顯示，其原材料及生產成品的存貨周轉期分別為16天及30天，相對于2011年的22天及32天，有明顯的改善，反映公司在嚴控存貨方面漸漸具有成效。

【專家篇】及時出招提振 漸見成效

對電子行業有深刻研究的交銀國際分析員謝劍英相信，新一輪政策的影響力度，仍可媲美過往幾次的家電政策；同時，國務院選擇在家電業出招，旨在家電業銷售數據下滑時，及時帶來提振作用，觀乎最新7月數據漸見成效。

國家財政部等部門上周宣布，今年首7個月，中央財政累計發放家電下鄉政策補貼資金109億元人民幣，按年增長19.2%。同時，全國累計銷售家電下鄉產品4，387萬件、銷售額1，172億元人民幣，分別按年增7.2%及17.3%，數據有所改善。

謝劍英認為，由于今輪政策重點在于節能，若節能效能愈高或節能業務比重愈多，自然值得看高一線。“面對7月國內LCD電視出貨量增長的反彈，值得注意的是，創維的高級LED背光元液晶電視、3D電視和云電視的出貨量比例，在7月創歷史最高水平，反映產品結構持續優化。”該行維持創維“長線買入”評級。

原材料價格回穩

在港上市的“黑電股”還有TCL多媒體，他表示，基于目前市場持續轉移使用LED背光元液晶電視，相信TCL多媒體亦仍有空間提高3D電視的比例，并認為這將成為公司2012年盈利能力的關鍵因素；TCL多媒體剛公布半年純利達4.34億元，按年增2.3倍，當中包括1.44億元因收購產生的一次性收益。

國泰君安指出，隨著下半年實施265億元人民幣的家電補貼政策，預期家電銷量將逐步回升。并相信從事一二級能效變頻空調、一級能效平板電視、二級能效以上洗衣機、一級能效冰箱及高能效電熱水器等企業，值得留意。同時，基于原材料價格回穩及減息等因素，令企業經營融資壓力得到緩解。